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遇到票据利率急跌，应注意哪些风险

2015-11-04 15:57:30|来源：云票据|编辑：票票

为了防范票据市场如2014年11月那样利率先跌后升的风险，利率急跌时错配业务应适当控量。中小行做市应以卖定买，快进快出先锁定收益。

综合来看，2015年11月份市场资金面相对稳定，10月底的双降产生的流动性也在逐步对冲消化，本周的地方债发行额已达3500亿，年底还将持续发行约8500亿，吸纳部分流动性。

从央行的行动来看，近期逆回购操作比较温和，主要用于对冲到期票据和引导短期资金价格。目前货币市场7天的资金价格已经接近大行资金成本，并明显低于股份制等中小银行资金成本，近期利率持续大幅下跌的动力不足。当前市场还有部分降准后产生的短期浮钱急于配置资产，推动价格下行。

11月初，建行以3.10%低于市场价格办理6个月纸票逆回购业务的影响下，贴现利率延续降准后的态势，呈阶梯式下行约18BP，半年期纸票与1年期电银转贴价格已基本相当。分析其原因：

一是市场资金面在降准后较为宽松;

二是工行农行建行等大行月底前后大量票据到期需补充票据资产;

三是月初开票量较少。

资金大行低价买入足月国股票据，而股份制等中小行资金成本较高则以城商票据为主。为了防范像去年11月份一样利率先跌后升的风险，利率急跌时错配业务应适当控量。中小行做市应以卖定买，快进快出先锁定收益。

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