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2015-11-04 15:57:30|来源:云票据|编辑:票票
为了防范票据市场如2014年11月那样利率先跌后升的风险,利率急跌时错配业务应适当控量。中小行做市应以卖定买,快进快出先锁定收益。
综合来看,2015年11月份市场资金面相对稳定,10月底的双降产生的流动性也在逐步对冲消化,本周的地方债发行额已达3500亿,年底还将持续发行约8500亿,吸纳部分流动性。
从央行的行动来看,近期逆回购操作比较温和,主要用于对冲到期票据和引导短期资金价格。目前货币市场7天的资金价格已经接近大行资金成本,并明显低于股份制等中小银行资金成本,近期利率持续大幅下跌的动力不足。当前市场还有部分降准后产生的短期浮钱急于配置资产,推动价格下行。
11月初,建行以3.10%低于市场价格办理6个月纸票逆回购业务的影响下,贴现利率延续降准后的态势,呈阶梯式下行约18BP,半年期纸票与1年期电银转贴价格已基本相当。分析其原因:
一是市场资金面在降准后较为宽松;
二是工行农行建行等大行月底前后大量票据到期需补充票据资产;
三是月初开票量较少。
资金大行低价买入足月国股票据,而股份制等中小行资金成本较高则以城商票据为主。为了防范像去年11月份一样利率先跌后升的风险,利率急跌时错配业务应适当控量。中小行做市应以卖定买,快进快出先锁定收益。
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